券商策略:新冠肺炎不会改变牛市趋势 把握“黄金坑”机会

2020-02-02 19:41:51 来源:金融界网站 下一只“省广集团”

  海通策略:新冠肺炎不会改变A股牛市趋势

  核心结论:①新冠肺炎不会改变牛市趋势:历史上牛市终结源于政策面或基本面出现重大转折,这次疫情对基本面影响类似03年非典,是短期性的。②会影响牛市节奏:短期急跌后仍需要时间盘整消化,20Q1市场形态类似19Q4,等待疫情控制住及后续基本面数据支撑再上行。③坚定信心、保持耐心,借鉴非典,新增病例见顶对应市场恐慌底,疫情不改变行业表现的中期排序。

  安信策略:把握“黄金坑” 抓住战略性机会

  总的来说,我们认为确实新型冠状病毒疫情对实体经济尤其是A股市场的预期及情绪都构成了一定影响,但我们认为随着疫情高峰(金麒麟(行情603586,诊股)分析师)过去,经济预期也会企稳乃至修复,疫情也将不再是A股市场主要矛盾。我们认为新型冠状病毒疫情对一季度经济增速以及企业盈利会构成一定影响,但从二季度起,其负面影响将开始变得有限并且将继续逐渐减弱。另一方面,由于一季度经济增速乃至就业面临较大压力,今年货币政策和流动性宽裕情况预计要好于年初市场预期。从一系列历史相关经验来看,疫情往往只是在最快速发展期才可能是市场的核心矛盾,从中期看市场还是根据内生趋势决定的方向运行。我们认为由于冠状疫情短期会对整体经济活动构成一定负面影响,因此其也会使得市场整体指数平台有一个暂时的下移,市场在节后可能会迅速补跌完成预期调整,但是市场中长期的趋势和结构主线逻辑都没有被冠状疫情所破坏。疫情总会过去,我们认为,下周市场补跌的本质其实是带来了战略布局“黄金坑”,尤其应该特别珍惜优质科技股调整带来的难得机会。

  华泰策略:A股大概率不改方向 中期主线有望王者归来

  借鉴SARS时期AH股表现:大势层面,新增疑似病例是市场情绪的高频同步指标,其波峰或将预示市场走出波谷;配置层面,沿人口聚集、人口流动等五大传导链条的行业有回撤压力。在新冠疫情vs SARS的五点差异下(内外扩散程度、重疫区经济功能、劳动力输入输出、经济周期及结构、互联化产业成熟度),预计本次新冠疫情对我国经济全年的冲击幅度大概率弱于SARS疫情,但Q1经济冲击幅度或不弱于SARS疫情期间。考虑疫情悲观、中性、乐观情形假设下,A股盈利增速未明显偏离2020年度策略报告中的预判区间,维持指数收益率、市场节奏、配置主线的判断。

  中信证券:2月是“小康牛”途中的“黄金坑”

  疫情对一季度宏观经济产生冲击将大于非典时期,预计二季度经济会逐步恢复,对全年经济不必过度悲观。政策上的应对预计以托底/纾困为出发点,货币发力快,财政发力准。综合经济影响、政策应对以及A股的行业结构特征,2020年A股盈利受到的影响预计小于经济受到的影响。疫情导致的短期调整幅度预计小于外围市场春节期间跌幅,节奏上急速挖坑、缓慢磨底,快速调整大概率在一周内就结束。2月份将成为“小康牛”途中的“黄金坑”,为全年最佳的配置时点,随着二季度经济逐步回归正轨,“小康牛”大概率在“两会”前后正式开启,配置上短期交易和长线配置机会并存。

  国君策略:换个视角看疫情 一致预期可能需哪些修正

我们认为指数调整空间在5%,会较快完成,并进入筑底阶段,建议关注下跌中孕育机会。从SARS来看,市场体现出三大特征:特征1:“补涨-补跌”特征十分明显。大浪淘沙之下,情绪冲击终归价值。在SARS爆发期下跌的行业未来一个月得到不同程度的补涨,爆发期抗跌的行业未来一个月会有不同程度的补跌。特征2:在爆发期,休闲服务、交通运输行业下跌明显,基建制造业链条(电气设备、建材、建筑)下跌次之,汽车、银行、医药表现靠前。特征3:在缓和期,建筑/汽车/计算机/采掘表现居前,银行/公用事业/医药生物补跌。纵观历史,结合GTJA-CORE模型,市场趋势不变;“以静制动”,寻找景气度提升的方向仍是重点。历史上,爆发期和缓和期的优势行业均源于基本面景气度的修复,2003年,经济高速发展下的上游原材料、中游制造业、下游汽车销售表现高景气带动对应行业表现优异。当前,我们仍需以景气度提升为核心准则,短期关注:新能源汽车/面板/5G/游戏/计算机;中期关注:新零售(零食/化妆品)、中下游周期(建材/机械)。

  新时代策略:疫情第一次冲击已无交易价值

  疫情对指数的冲击毫无疑问是负面的,但是我们认为如果只是基于当下的疫情数据,其第一次冲击可能在节后市场低开后就没有交易价值了。因为节日期间对疫情的关注和担心已经很充分地传播,节后低开基本就能兑现节日期间的担心。而真正有价值的是,这一次疫情对经济的影响是否会“远大于”2003年的SARS?如果是,则还会有第二次冲击,如果不是,则第一次冲击后市场可能就会企稳了。由于假期延长的影响,第二次冲击是否出现的观察时间点为2月中旬。从更长期的视角来看,由于当下A股的估值中枢远好于2003年,各行业盈利不断出现改善的趋势远没有结束,这一次疫情大概率不会改变2020年指数中枢抬升的大逻辑。

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关键词阅读:肺炎 黄金坑

责任编辑:郭亮
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